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稳住淘天,才是阿里超越拼多多的关键

作者:侃见财经      2024-09-03 22:16:14     36

拼多多市值超越阿里,已呈企稳趋势。

对于阿里来说,压力的确很大。作为老牌电商的龙头,拼多多的超越,实则向外界透露出了一种信号,电商领域的护城河,并不算深。

未来,随着直播、短视频平台的加入,传统电商的竞争将更加的激烈,淘汰赛也将更加的残酷。

早在去年年底,拼多多市值刚刚超越阿里时。马云曾在阿里内网罕见发声,他称,坚信阿里会变,阿里会改。

他还称,所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始,对谁都是机会,也是挑战。

如今,时间已经过去9个多月,而拼多多市值已经稳超阿里巴巴。对于目前的阿里而言,显然不是一个好的信号。但是可以确定的是,阿里这个位置,的确是被低估的。

当然,从综合的角度而言,市值虽然不能反映全部,但是也直观的反映的很多问题。这点从各家的财报就能窥探一二。

8月15日美股盘前,阿里巴巴发布2025财年第一季度业绩。财报显示,报告期内,阿里巴巴集团实现收入2432.36 亿元人民币,同比增长4%;经调整EBITA利润为450.35亿元人民币;归母净利润242.69亿,同比减少29.31%。

对于这份财报,显然市场是有一定预期的,财报发布之后,阿里低开高走。

具体来看,本季度淘天集团营收实现1133.73亿元,同比下滑1%。

在阿里的六大板块当中,淘天是阿里整个营收的核心。淘天营收下滑,会直接拖累市场对其的估值,而这也是为何拼多多市值能超越阿里的直接原因。细分来看,本季度主要是直营业务拖累了淘天的整体收入表现。

财报显示,本季度淘天直营业务为273.06亿元,同比下降9%,而该业务则包括天猫超市、天猫国际和其他直营业务。

对于该板块营收下滑,阿里解释称,是因为淘天主动选择缩小了部分消费电子和电器品类的规模。但值得注意的是,该板块并非没有亮点。财报显示,淘天集团商品GMV依旧保持不错的增长,购买人数和频次也在攀升。

值得注意的是,淘天集团88VIP会员人数突破了4200万。

其次,阿里云智能集团的收入为265.49亿元,同比增长6%;阿里国际数字商业集团收入为292.93亿元,同比大幅增长32%;菜鸟集团收入为268.11亿元,同比增长16%;本地生活集团收入为162.29亿元,同比增长12%;大文娱集团收入为55.81亿元,同比增长4%。

尽管上述业务收入均实现了增长,但是大部分并不赚钱。其中,阿里国际数字商业集团亏损37.06亿,本地生活集团亏损3.86亿,大文娱集团亏损1.03亿……

从上述数据来看,阿里想稳住淘天集团,稳住电商的基本盘的需求是极其迫切的。因此在给商家降本以及用户补贴方面,阿里可谓下了大功夫。

在除淘天以外的其他五个板块当中,阿里国际数字商业集团实际上是比较有看点的一个板块。过去一两年,出海一直是互联网企业寻找未来增量的必选项。而在电商领域,拼多多的海外业务板块发展显然要更胜一筹,而这也是外界给予其比较高估值的原因之一。

此外,在本财季,阿里已经投入58亿美元,回购6.13亿股普通股,力度超过去数季。据统计,过去的2024财年,阿里累计投入125亿美元用于回购,回购规模稳居中概股第一。

侃见财经认为,从财报我们不难看出阿里目前的困境,但是作为一个综合性集团,其目前的市场定价显然被低估了。而阿里想要重新崛起,除了出海方面,稳住淘天集团的基本盘已经刻不容缓。

过去两年,因为低价以及“仅退款”等模式,拼多多踩在了风口之上,而阿里以及京东此前也被迫跟随。但是随着市场的发展,低价以及“仅退款”势必难以符合市场的进一步发展,物美价廉是建立在买家和卖家平衡的基础上,而不是为了一方而去损害另一方的利益,否则,这种路径是走不远的。

我们认为,当下电商行业因为短视频直播平台的跨界,实际上护城河已不再宽阔,而电商三足鼎立的局面未来也将会被打破,这是一个趋势。就如马云所说,AI电商时代刚刚开始,对谁都是机会,也是挑战。

我们认为,当下对于所有电商行业而言,是机遇也是挑战,谁能在未来更加精细化的解决用户的痛点,谁就会赢得用户,而不仅仅只是低价。

根据最新披露的基金持仓显示,高瓴旗下HHLR 二季度增持了阿里巴巴、唯品会、网易、携程。其中,增持阿里巴巴最多,增持了约523.55万股,增持金额约为4.1亿美元。增持完成之后,阿里巴巴上升为高瓴旗下HHLR第三大重仓股。

电影《大空头》原型,对冲基金经理Michael Burry旗下基金Scion Asset Management二季度大幅增持阿里巴巴和百度,目前,其持有的阿里股份价值1116万美元,占其持股组合的21.26%,为其第一大持仓标的。

知名投资人段永平的H&H国际二季度加仓了阿里巴巴和西方石油,增持比例分别为7.9%和35.97%。目前阿里巴巴为其第四大持仓股。

景林资产二季度也大幅加仓了阿里巴巴。

近期,花旗发布研报称,尽管订单量录双位数增长、商品成交金额(GMV)录高单位数增长,但客户管理收入(CMR)只增1%。公司首财季业绩好坏参半,总收入逊预期,但经调整净利润胜预期,其维持了阿里巴巴-SW“买入”评级,目标价由120港元下调至115港元。

大和证券也发布了研报,分析师John Cho称,未来一到两个季度,阿里巴巴平台电子商务商家可能会为其带来更多收入。消费者管理收入是衡量阿里巴巴通过商家获得收益的一个指标。在阿里巴巴本财年下半年推出新的货币化产品后,消费者管理收入预计将有所改善。因此,他维持该股“买入”评级,目标价为98.00港元。

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